解説

2025年は、貴金属にとって異例の年となった。金、銀、プラチナは、株式、ビットコイン（2024年のトップパフォーマー）、さらには2025年で最も人気のある投資テーマの一つであった人工知能（AI）関連の指数を含む、他の資産クラスを凌駕した。

銀とプラチナは2025年に約170%上昇し、金も73%という極めて高いリターンを記録した。AI銘柄の中で金の上昇率を上回ったのは、パランティア（Palantir）だけだった。

かつて政府から「野蛮な遺物」と嘲笑され、投資家からは時代遅れとして避けられていた資産が、なぜこれほどまでに目覚ましいパフォーマンスを見せたのだろうか。

私が昨年初めに「2025年には金が輝くことを期待すべきだ」と書いた理由は、世界の状況が根本的に、そしておそらく不可逆的に変化したからだった。当時、私は金価格を押し上げる主な要因として、地政学的な変化に伴う中央銀行の備蓄、米国政府の信用力（ひいては米ドル）に対する投資家の懸念、紙幣の購買力を蝕む持続的なインフレ、そして拡大する需給の不均衡を挙げた。

これらの勢力が2026年に弱まる可能性は低い。その結果、金、銀、プラチナを含む貴金属は、来年も引き続き好調に推移することが予想される。実際、脱グローバル化や、資源ナショナリズムおよび重要原材料の保護に向けた継続的な動きは、これらの金属だけでなく、より広範なコモディティ市場全体をさらに支える要因となっている。

近年、世界中の中央銀行は、かつて最大の準備資産であった米国債の購入を減らし、代わりに金を蓄積している。中国、ロシア、インドはいずれも主要な買い手となっており、米中対立の枠外に留まることを切望する多くの小規模な独立国も同様だ。

2022年のロシアによるウクライナ侵攻後、米国がロシアに対して課した金融制裁を見て、多くの国がドル支配の金融システムへの依存はリスクが高すぎると結論付けた。彼らは、米国政府が金融制裁や通商政策を通じてドルシステムを「武器化」することを恐れ、代替案を模索している。米国債から金やその他の金属へのシフトは、ヘッジ手段となる。米ドルへの依存を減らす取り組みの顕著な例として、BRICS諸国が進めているような、一部を金準備で裏付けた代替通貨の開発が挙げられる。

地政学的な要因以外にも、海外の中央銀行は、主要格付け会社3社すべてによって格下げされた米国の信用状況の悪化を懸念している。連邦政府は38兆ドル（約5937兆円）を超える債務を抱えており、毎年数兆ドルずつ増加している。これを返済するには、さらなる債務を発行する以外に現実的な方法はない。

多額の債務を抱えた政府には、インフレによって債務の実質的な価値を損なわせる以外に、ほとんど選択肢がない。ドルは世界のリザーブ通貨であるため、米国が公然とデフォルト（債務不履行）に陥ることはできず、増税にも政治的な限界がある。そのため、インフレが「隠れた税金」となり、着実にドルを蝕み、家計の富を減少させている。

新しい世代のアメリカ人は今、インフレの痛みを伴う影響を直接体験している。2020年以降、ドルの実質的な価値は20%以上失われ、2000年以降では40%以上失われた。1970年代に身に染みて理解されたインフレの教訓は、数十年にわたる相対的な物価安定を経て、その大部分が忘れ去られていた。しかし、世界中の人々が、毎年価値を失う紙の借用証書である「政府発行の通貨」への信頼を失いつつある今、その教訓は再び現実味を帯びている。

インフレに対するヘッジとして古くから重宝されてきた金と銀は、地政学的、通貨的、経済的な不確実性の中で、価値の保存手段としての伝統的な役割を再開している。

個人投資家もこのトレンドに加わっており、金に裏打ちされたペーパーアセット（紙の資産）と現物の地金の両方を購入している。2025年の第3四半期だけで、米国に拠点を置く上場型金ETFが保有する金属のトン数は160%増加した。上半期には、世界中で9500万オンスの銀が銀の裏付けがあるファンドに流入し、2024年全体の合計を超えた。コストコやその他の小売業者は現在、金貨や銀貨を販売しており、これまでポケットの中のドルや普通預金口座以外に何も必要ないと考えていた多くの家庭に普及している。

金の供給は、高い生産コストと新規鉱山開発の限界により、依然として制約されている。一方、銀とプラチナは、それぞれ異なる理由から数年にわたる供給不足に直面している。これらの不均衡がすぐに解消される可能性は低く、世界的な景気後退が起こる以外に道はない。米国やその他の国々がこれらの金属を戦略資源に指定する中、新たな国内供給源を開発する圧力が高まっているが、これは数年を要するプロセスだ。その間、備蓄の動きは加速している。

根本的な推進要因が損なわれていないため、金属価格の上昇がすぐに終わるとは考えていない。2026年の価格上昇は、2025年の劇的な急騰には及ばないかもしれないが、これらのコモディティは依然として上昇する勢いにある。連邦準備制度（Fed）や他の主要国の中央銀行による追加利下げ、そして赤字と債務を抑制できない政府の失態が続くと仮定すれば、緩和的な金融・財政政策によるインフレへの投資家の懸念は、今後も持続するだろう。これは、法定通貨に対して価値を維持する金、銀、プラチナ、その他のコモディティや実物資産を引き続き支えることになるだろう。
 

表明された見解および意見は著者自身のものです。これらは一般的な情報提供のみを目的としており、推奨や勧誘として解釈されるべきではありません。エポックタイムズ（The Epoch Times）は、投資、税務、法律、ファイナンシャルプランニング、相続、またはその他の個人財務に関するアドバイスを提供しません。エポックタイムズは、提供された情報の正確性や適時性について一切の責任を負いません。